Analizamos las cuentas anuales del Real Madrid
Las cuentas 21/22 del Real Madrid están llamadas a ser unas de las más comentadas de los últimos años.
Muchas son las claves que debemos tener en cuenta y que pueden pasar desapercibidas si no tenemos la vista entrenada para captar lo que los números nos cuentan.
En el día de hoy, analizaremos y contaremos la realidad financiera del club desde un punto de vista técnico, pero bien estructurado y que te permitirá ir más allá de donde se quedan solo los titulares.
Como en toda cuenta de P&G, partiremos desde los ingresos y gastos de explotación y donde ya observamos los primeros puntos clave:
Los ingresos totales mejoran hasta los +712m€ (64m€) motivados en su mayoría por los ingresos de competiciones (nacionales e internacionales) y por abonados/socios.
Sin embargo, el Real Madrid sufre una caída de -24m€ en concepto de Comercialización y Publicidad con respecto a la T21/22 y se siguen manteniendo bajos los ingresos por Matchday, probablemente derivados por las obras de remodelación del Estadio Santiago Bernabéu.
Quizá os pueda llamar también la atención la caída en Retransmisiones, pero se trata de una partida que viene a explicarse debido a que en la T21/22 se incluyeron ingresos de la 20/21 generados por partidos aplazados y la parte proporcional de los mismos vendría a estar registrada en el ejercicio anterior.
Hasta aquí todo en orden, el Margen Bruto del Real Madrid como era de esperar aumenta unos +64,5m€, lo cual es muy positivo.
No obstante, donde debemos poner el foco es en todas las partidas que vienen a continuación y que te voy a contar en detalle.
https://www.youtube.com/watch?v=av7xB5vUJQU&t=801s
Los Gastos de Primera Plantilla aumentan en +98m€, de los cuales, +35m€ vendrían a estar explicados por las primas que el Real Madrid habría pagado a sus jugadores por ganar la UCL, más un extra por la eliminación de reducción salarial del 10% aplicada a la plantilla (unos 40m€ adicionales) y que volvería a sus cifras habituales tras los años de Covid. El resto vendrían a ser aumentos salariales y otros conceptos por objetivos.
De esta forma, la masa salarial del Real Madrid para este ejercicio ya cerrado llegó a situarse en los 519m€, su máximo histórico.
Además, hemos observado que se han dotado deterioros de jugadores por otros 60,8m€ de todos aquellos jugadores que se encuentran o se encontraban en la pista de salida en alguno de los mercados de fichajes (Hazard, Jovic…).
El Real Madrid aclara: «Los activos no corrientes mantenidos para la venta se valoran al menor de su valor contable y su valor razonable menos los costes de venta».
Sin embargo, dotar provisiones no deja de ser algo habitual en un negocio en el que el valor de sus activos más importantes (jugadores) varía constantemente.
Pero donde sin duda viene la verdadera sorpresa es en «Otros Gastos de Explotación» en los que la cifra aumenta en +116m€, debido a los Servicios Exteriores y Servicios Profesionales Independientes.
Probablemente, este aumento en los Servicios Profesionales Independientes de +21m€ se deban en gran medida a costes «no estructurales» derivados de la operación con SS y Legends, pero es una cifra que no podemos dejar de mencionar dado su elevado importe.
En el caso de los Otros Gastos de Gestión Corriente, el exceso vendría explicado dado que el Real Madrid habría dotado una provisión de -72,4m€ por insolvencias y otros riesgos.
Pero entonces, ¿qué ocurre con el acuerdo con Sixth Street y Legends?
Contablemente el Real Madrid ha optado por registrarlo todo en la temporada 21/22, y no periodificarlo en función del devengo de los años en los que dura la operación.
Adicionalmente, al no ser una venta de participaciones sociales, sino que se trata de un derecho de explotación, veremos como en las cuentas se imputa como enajenación de inmovilizado y que tiene un valor contable de +316m€ a favor del Real Madrid.
No obstante, preguntémonos una segunda duda y donde creo que está la clave de todo esto ¿Habría podido el Real Madrid obtener un EBITDA o Resultado Neto positivo sin registrar de este modo la operación de Sixth Street/Legends?
La respuesta es no. Y le pese a quien le pese, es bastante probable que el Real Madrid hubiera presentado unas abultadas pérdidas si no lo hubiera hecho de este modo.
EBITDA +203m€ vs Enajenación de Inmovilizado +316,4m€, la diferencia es de unos 113m€.
Sin embargo, sea como sea, como hemos explicado, el club aplica inteligentemente una provisión de -72,4m€ para crear un colchón contable y eso también se debe mencionar, dado que quizá no se hubiera producido de no tener este ingreso extraordinario.
Explicado esto, avanzamos con las tan famosas amortizaciones, que se mantienen en la línea del resto de temporadas y al Rtdo. Financiero donde observamos que el RM ha imputado solo 18m€ de gastos derivados de su deuda, lo cual también es muy positivo.
Por último, alcanzamos el Resultado del Ejercicio 21/22, el cual se cierra en los +12,9m€ y que permite al Real Madrid mejorar a su vez su Patrimonio Neto hasta los +546m€, y superar de nuevo un máximo histórico.
De esta forma, y tras este análisis, llegamos al final de nuestro artículo, y me gustaría cerrarlo haciendo mención, a que, pese a la coyuntura tan particular explicada, el Real Madrid ha sido capaz de sortear el vendaval y presentar de nuevo unas cifras, que pese al “extra” de SS, son muy positivas. Y no porque yo lo considere, sino porque en un mundo de CVCs, Palancas y Clubes Estado, el Real Madrid ha conseguido competir de tú a tú no solo en lo económico como en lo deportivo.
https://www.youtube.com/watch?v=QkF-ZqdrqXc&t=1216s
Autor: Héctor Mohedano (@HMohedano_)
Tablas: Andrés Montero García
Fuentes: Cuentas Anuales 2021/2022 del Real Madrid CF
